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“中小企业之家”分享荟——2019年A股上市公司股权激励特点

发布日期: 2020-01-16 16:08:21

     摘要:2019年A股上市公司出现新发布股权激励数量下降,民营企业股权激励减少,国企股权激励增多,上市公司更倾向采用股票期权作为激励标的物等特点。

  一、新增股权激励数量和实施股权激励上市公司家数减少

  2010年以来,每年A股新实施股权激励数量整体呈增加趋势,2010年到2016年的年均复合增长率达到17.34%。2017年相比2016年增加68%,是增加最为明显的一年,2018年虽然保持了增长,但增速却大幅放缓。2019年是A股股权激励数量首次减少的一年。

  2019年的398次虽然仍处于历史第三高,却从2018年的468次减少了70次,降幅达14.96%。

  新发布股权激励的公司数量和股权激励数量高度相关,随着股权激励数量的降低,2019年新增股权激励的公司数也从2018年的404家下降到331家,降幅达18.07%。在2019年A股新增202家上市公司的背景下,股权激励数量和实施公司家数的"双降"反映上市公司为应对市场形势变化,普遍放缓了新增股权激励的步伐。

  二、民营企业股权激励减少,国企、中外合资企业股权激励增加

  不同组织形式上市公司实施股权激励的次数呈现不同的变化趋势。民营企业实施股权激励最多,尤其2016-2017年增长最为迅速,2018年有所下降,2019年更从2018年的320家下降到230家,降幅达28.13%。

  相对民营企业而言,中央和地方国有企业近年的股权激励数量出现较大幅度增长。中央国有企业相比2015年数据增长675%,而且逐年递增,2019年相比2018年增加72.22%;地方国有企业虽然2015-2018年数量变化不大,但2019年也比2018年增长68.75%。随着2019年10月国资委发布《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》,中央企业实施股权激励料将稳健增长。

  中外合资经营企业股权激励数量持续增加,在同期民营企业股权激励明显减少的情况下,2018-2019年录得8.57%的增长。证监会在2018年9月修订《上市公司股权激励管理办法》和《证券登记结算管理办法》,允许境内上市公司的外籍员工成为股权激励对象,此举相信也有助于推动外籍员工较多的中外合资经营企业实施更多激励计划。

  三、上市公司调整倾向,更多采用股票期权作为激励标的物

  激励标的物包括限制性股票、股票期权、股票增值权,以及两者或三者的组合,从截至2019年底A股上市公司预告的方案来看,采用限制性股票的方案占61.21%,股票期权占32.49%,限制性股票+股票期权占5.54%,0.76%的公司使用股票增值权。

  自2010年开始,采用股票期权作为股权激励方案的比例一直在下降,尤其从2015年开始,连续三年有超过7成的股权激励标的以限制性股票为主。但近两年此趋势有所改变,使用股票期权的比例从2017年的13.55%大幅上升到2018年的29.12%,然后上升到2019年的32.49%。

  企业更加倾向于使用股票期权可能存在两方面的原因:一方面,近两年市场资金面偏紧,由于限制性股票普遍需要由激励对象自筹资金购买股票,不少上市公司选择了股票期权这样不需要出资的激励标的物;另一方面,由于近期二级市场的表现整体向上,对激励对象来说更有预判性,股票期权因而受到更多公司欢迎。

  从激励方式看,2019年最主流的方式依然是上市公司定向发行股票,占所有股权激励的50.52%;通过授予期权、行权股票来源为上市公司定向发行股票的其次,占总数31.70%;通过上市公司回购股票的占比13.92%。

  四、深市上市公司实施股权激励的数量占总股本比例较高

  从股权激励的数量和激励数量占公司总股本比例,2019年深交所主板公司在单次股权激励的激励平均数量上最高,上交所主板其次;中小板和创业板明显低于沪市和深市主板,科创板最低。

  从股权激励占总股本的比例上看,深市明显高于沪市。而从股权激励有效期方面看,各板块之间没有明显差异。

  五、不同板块上市公司实施股权激励的比例存在差异

  2019年,深市创业板和中小板上市公司实施股权激励的比例分别为14.43%和7.95%,高于上交所主板的7.16%和深市主板的4.46%。自7月22日科创板首批企业上市以来,已有8家公司公告实施股权激励,占科创板公司总数的11.43%,仅次于深市创业板。

  从数据可以看出,大多属于民营企业的深市创业板公司实施股权激励留住核心人才的动机较强;而科技创新型企业对人力资本的需求和重视,也是科创板实施股权激励企业比例偏高的原因。

  六、经济强省上市公司实施股权激励比例较高

  2019年,广东、北京、江苏、浙江、上海分别有86家、38家、37家、36家、28家上市公司实施股权激励,位居前五名。合计占比超过50%。不同地域企业实施股权激励的比例也存在差异,最高的前五名依次为贵州17.24%、西藏15.79%、广东13.94%、重庆13.21%、上海12.17%。

  七、实施股权激励的企业集中在计算机应用等高技术行业

  根据申万行业分类,计算机应用、化学制品、专用设备等行业企业实施股权激励占比最高。

  前十大行业数量占总数39.27%,前21大行业数量占总数62.54%。总体来看,实施股权激励的高科技、高附加值制造业企业数量名列前茅,而对人力资本需求较低、资源型、重资产等行业的企业实施股权激励相对较少。

 

执笔人:肖遥

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