“中小企业之家”分享荟 ——信用债市场企业主体评级情况总结 （2019年度）

　　摘要：在信用债市场上，主体评级是企业素质的综合证明。对发行方而言，评级机制是树立企业形象的有效途径，也是赢取市场投资的通行证，同时也帮助投资方有效控制风险，提高资本市场整体效率。为了加深对主体评级情况的了解，本文就2019年度新发行信用债市场企业主体评级的情况以及存量市场的评级变动情况进行了整理总结，整理数据均来自wind金融终端中国内评级机构的评级结果。

　　一、2019年新发行信用债市场的主体评级总体概述

　　1.企业评级主要集中在AA级，总占比为40.98%，评级中位数为AA+级。

　　2019年度，参与评级的发行企业共计2867家，共发行债券9595只，发行总额为24631.29亿元，企业评级中位数为AA+级。其中，评级为AAA级的企业有725家，占总数25.29%，位列第三位；AA+级企业占比28.88%，为828家；AA级企业有1175家，占比最高，达到40.98%；BBB+及以下级别企业共有3家，仅占比0.1%。

　　图一：企业评级分布统计

　　数据来源：wind金融终端（数据截止日：2019年12月31日）

　　2.参与评级企业所属行业主要集中在"资本货物"类，"多元金融"紧随其后占比10.39%。

　　2019年度，参与评级的企业共涉及24个行业。其中"资本货物"行业占比居首位，共有1338家企业；"多元金融"行业占比分别为10.39%，共有企业298家；"房地产"行业企业数排名第三，共有193家企业，占比达到6.73%。

　　表一：参与评级企业所属行业分布

　　数据来源：wind金融终端（数据截止日：2019年12月31日）

　　3.参与信用债评级企业以国有性质企业为主，民营企业仅占10.81%左右。

　　从企业性质来看，参与评级的企业超过80%是国有性质企业，其中包括有中央国有企业和地方国有企业，共有2379家；民营企业共有310家，占比排名第二为10.81%，与国有企业数量差距较大。其他性质企业包括外商独资、中外合资、外资企业、集体企业等其他性质的公司总数量较小，总占比在3%左右。

　　         图二：参与评级企业的企业性质分布        

　　数据来源：wind金融终端（数据截止日：2019年12月31日）

　　4.国有企业均为AA-级以上评级，AA级占比最大，民营企业中AA+级占比最大。

　　在参与评级的民营企业中，有3家企业的企业评级在BBB+及以下，分别是北京泛华新兴体育产业股份有限公司、广东新劲刚新材料科技股份有限公司和天洁集团有限公司。而在国有企业中，无评级在BBB+及以下的企业。

　　表二：国营与民营企业评级对比

　　数据来源：wind金融终端（数据截止日：2019年12月31日）

　　二、存量企业在2019年主体评级调高情况

　　2019年度，主体评级提高的企业共有309家企业，涉及19个行业。其中"材料"业有14.22%的企业评级调高，合计32家企业，居调高比例首位；"医疗保健设备与服务"中有13.33%的企业评级调高，居第二位；"银行"及"房地产"行业企业评级调高数量为50和33家，调高比例分别为11.96%及11.07%。

　　从企业性质来看，中央国有企业中有8%的企业评级上升，调高比例居首位；地方国有企业中有7.77%的企业评级得以调高，合计226家；民营企业中有35家评级提高，占总民营企业数的5.88%。

　　图三：不同企业性质下，主体评级调高企业数量

　　数据来源：wind金融终端（数据截止日：2019年12月31日）

　　三、存量企业在2019年主体评级调低情况

　　2019年度，共有237家企业主体评级被调低，涉及21个行业。其中"耐用消费品与服装"有52.27%的企业评级被调低，合计23家企业，调低比例居行业首位；"制药、生物科技与生命科学"和"汽车与汽车零部件"行业中调低比例分别为35.29%和28.21%；"媒体"行业中有27.59%的企业主体评级被调低，"食品、饮料与烟草"和"软件与服务"均有20%的企业评级被调低。

　　从企业性质来看，民营企业中有26.5%的企业评级被调低，合计155家，主要涉及行业是"耐用消费品与服装"；"公众企业"有16家被调低评级，调低率为15.38%；国有性质企业调低率低于4.3%，调低率远低于民营企业。

　　图四：不同企业性质下，主体评级调低比例

　　数据来源：wind金融终端（数据截止日：2019年12月31日）

　　四、存量企业中评级展望负面行业

　　2019年度，共有120家企业的主体评级展望为负面，共涉及21个行业。"食品、饮料与烟草"评级展望负面比率最高为40%，共有4家，其中3家为民营企业，此行业中已有20%的企业在2019年主体评级被降低。

　　主体评级展望负面比例超过10%的行业还有"保险"、"软件与服务"、"耐用消费品与服装"、"媒体"、和"汽车和汽车零部件"。在这其中，"软件与服务"、"媒体"与"耐用消费品与服装"行业中的企业主体评级在2019年被调低的比率也较高。（评级展望负面的企业清单见附件一）

　　图五：不同行业下，评级展望为负面的比例

　　数据来源：wind金融终端（数据截止日：2019年12月31日）

　　执笔人：李佼佼

 

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