“中小企业之家”分享荟 ——深市上市公司重大资产重组企业成长性跟踪报告（2019年Q2）

      根据Wind数据库，深市共有698家上市公司完成重大资产重组956单，在此基础上，按照上市以来无亏损、上市5年以上为基准，重大资产重组标的金额累计达10亿元的上市公司达92家（合计139单）[1]。其中，有34家上市公司发生重组2次以上，基于该样本，本文对相关上市公司成长性进行了分析。

      一是保持较高增长率，分布特征与深圳市场总体情况吻合。以营业总收入、净利润、净资产三项指标衡量，92家上市公司三项指标的复合增长率分别为32.26%、24.09%、27.79%，显示上市公司经营情况良好，业务增长较快；从板块维度看，主板15家、中小板41家、创业板36家，显示中小板、创业板相关上市公司成长性更为突出。有34家上市公司发生重大资产重组次数在2单以上，其中最高的是5单，分别是主板的新希望、中小板的纳思达；从行业维度看，制造业类上市公司有49家，信息技术类上市公司有21家，批发零售、文化娱乐分别有4家，合计占比超过八成，以上也是深市上市公司发生并购重组行为分布最为频繁的行业；从公司属性看，民营企业占比超过七成，是发生重组的主流，国资背景企业有21家，接近四分之一，显示国企改革背景下利用资本市场步伐正在加大。

      二是重组目的主要围绕产业整合，发行股份购买资产占比高。发行股份购买资产是重组主要方式，有86家上市公司采用了该方式；发生协议收购的上市公司有18家。从板块维度看，发行股份购买资产是中小板、创业板上市公司的主要使用方式，合计74家（100单），主板12家（15单）；要约收购发生1单，由主板上市公司美的集团完成；吸收合并1单，由中小板上市公司纳思达完成；资产置换5单，均由主板上市公司完成，其中新希望4单、中南建设1单。重组目的上，发生横向整合、多元化战略的上市公司分别有65家、24家，占比近九成；整体上市、战略合作分别有7家、2家，均由中小板上市公司完成。

      三是成长指标居前企业主要利用市场化方式完成重组。在成长指标前20的上市公司中，所使用的方式均为发行股份购买资产或者协议收购，或者两者兼有；发生2次以上发行股份购买资产的有12家，发行股份购买资产、协议收购两种方式都使用的2家，显示成长性居前的上市公司在利用市场化重组工具的次数也更多。

执笔人：刘晓章